“被”加冕“首富”桂冠的李锂，打破上市以来50天的沉默，对《中国企业家》不再回避

　　当我们提出去李锂被书塞得满满当当的办公室去看看时，他笑笑，婉拒，“我同学(黄世伟)怎么连这个都给传出去了。”

　　沉默整整50天后(自5月6日IPO至6月26日接受采访)，在海普瑞那栋三层小楼的二楼会议室，海普瑞董事长李锂终于首度开口，接受《中国企业家》独家专访。为直击漩涡中的新首富，我们四赴深圳，直至此次与李锂将近四小时的长谈。

　　过去的2个月里(4月23日深交所发布拟上市企业公告，深圳市海普瑞药业股份有限公司名列其中)，“新首富”光环下的李锂，在这间再熟悉不过的办公室里，几乎看遍了所有关于自己和海普瑞的负面及质疑报道，以至，当你向他提到哪家媒体，他都能准确无误地说出对方的主要观点，跟着就是一通夹杂着愤怒和无奈的解释。

　　46岁的李锂，穿着打扮似乎跟“首富”毫不相干：袖口有点皱的白色衬衫，褐色休闲裤，裤脚已磨得有些毛边。板寸平头，普通话带有四川口音，语速很快，但措辞严谨。

　　他称他的生活并没因“首富”加冕有什么变化。他依旧喜欢沉醉在实验室里，周六也经常如此。“我们是一家专业型的公司，大部分人都是专业人士。我们对媒体没有经验。”

　　对海普瑞的成功，他的总结也不过是“专注”、专业化，当别的企业禁不住诱惑时，自己还在主业里苦苦支撑。支撑海普瑞获得成功的基础，他认为是自己花费七八年时间摸索出的一套适合中国国情的、与国外迥异的肝素钠提纯工艺—这保证了海普瑞产品的稳定、可靠。而海普瑞之所以能获得FDA的认证并最终凭借 “百特事件”意外胜出，他觉得是自己落户深圳后，专心致志地耗费四五年时间配合FDA，最终得到对方认可。

　　这些自我陈词，在汹涌质疑声浪中显得比较无力—人们更喜欢那些“一夜暴富”背后的八卦及“阴谋”、“见光死”，但李锂说他信奉的是：“资本主义(他喜欢用这样的词)的企业能做出高质量产品，他们的质量管理理念和系统，是很需要我们学习的，这是他们的核心竞争力。”

　　海普瑞原本计划募集8.6亿元，最终超募资金48.52亿，不仅可以还贷、补充流动资金，还能如愿扩产。这一点让李锂兴奋。

　　临别，李锂站在楼门口，目送我们上车、离去，一直微笑的他，脸上忽然浮现一丝惆怅。他或许知道，已有太多被冠以“新首富”的企业家，在媒体、公众的放大镜下难以自持，最终走向没落。

　　“148漩涡”

　　宁静的深圳南山区朗山路上，太太药业、健康元医药等醒目的LOGO和标牌，提示着这里是深圳医药企业最密集的地方。稍不留神，“朗山路21号”的小门牌号就会被忽略;大门左侧，一块一尺见方的牌子上写着“深圳海普瑞制药有限公司”，字很小，丝毫不打眼。

　　—这里，正是过去两个月间被媒体几乎翻遍了所有细枝末节的“新首富”的公司，它已偏居此地至少10年。

　　就在50天前的5月6日，这里出产了148元的最高价发行股和“中国新首富”—李锂、李坦夫妇身家一度超540亿。此前，海普瑞及其创始人李锂几乎从未出现在公众视野，也没人关心肝素钠到底是什么。早几年，海普瑞总经理单宇曾跟一位朋友说起，肝素钠比黄金还贵，对方认为他是在“吹牛”，因为“深圳爱吹牛的人很多”。

　　似乎又一个一夜暴富的财富神话，随之而来的，是铺天盖地的质疑。

　　海普瑞的科技含量、148元发行价的合理性，以及美国FDA认证的唯一性(所谓“认证门”)，引发了对海普瑞的第一波质疑。

　　5月17日，海普瑞在深圳马可孛罗酒店召开新闻发布会，澄清FDA认证唯一性。

　　发布会上，领略暴富辛酸的李锂眉头紧皱，他试图通过发布会让外界质疑闭嘴。但没用，关于海普瑞董事长李锂是否窃取在成都肉联厂工作时的研究成果，以及在重庆通达时涉嫌侵吞国有资产，高盛操作海普瑞上市的阴谋等等，第二波质疑接踵而来。知名基金经理王亚伟曾对海普瑞赞叹“从来没有看到这么好的医药企业”，但它在公众舆论中几乎成为一家神秘、弄虚作假的泡沫公司。王亚伟本人，也被指责哄抬股价，是海普瑞的“托儿”。

　　媒体对海普瑞的另一强烈质疑，是其高达48.52亿元的超募资金。根据海普瑞招股说明书，公司原计划募集8.6亿元资金用于主营业务，其中4.8亿元投资年产5万亿单位符合美国FDA认证和欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目，另外3.8亿元用于补充上述项目的流动资金差额。

　　“超募的资金并没有那么多。”李锂解释说，上市申请是2007年提交的，但这几年以来，肝素钠原料的价格已经从5000多元/公斤上涨了7倍左右。按照现在的原料价格，新项目投产后，流动资金的需求为35亿，而不是3.8亿。

　　李锂还透露，“当初是想募集8个多亿，当时肝素原料价格比现在便宜很多。但时间过去两年后，原料价格提高和带来分析方法和分析工具的进步，产品手册设计8个多亿肯定不够。我们也跟券商讲，能不能改我们的募投的项目?但是这得重新请发改委等部门批准，所以原项目是没有机会去改变的。”

　　对于超募资金，李锂表示，60%-70%将用于扩产及扩产所需流动资金;如今，与海普瑞办公区比邻，一栋新的厂房正在建造。他表示，目前的诸多订单，由于产能所限，无法一一满足，扩产，已势在必行。而另外20%至30%超募资金，他表示公司也另有谋划，目前正在谈判，不宜对外披露。7月5日，海普瑞的股东大会上，李锂最终公开了超募资金的用途。

　　海普瑞的肝素钠有什么秘密?

　　采访前一天，6月25日，USP(美国药典委员会)总裁Dr. Williams带队登门造访，也在二楼这间会议室，与李锂共同探讨提高美国肝素钠标准的问题。

　　这是李锂第二次见到USP总裁。2008年美国“百特事件”之后，在常州凯普生物化学有限公司等的中国原料供应商被卷进漩涡之际，质量稳定的海普瑞引起了美国人的注意。2008年5月17日，美国卫生和公共服务部部长莱维特、美国USP总裁访华，在美国驻华大使馆与李锂有一次长谈，并邀请海普瑞参与了2008年美国《药典》关于肝素钠标准的制订。会见的一段插曲是，美国卫生部部长说：“你们的工艺这么好，为什么不造福全人类，把工艺公开?”李锂回答：“美国善于造阿帕奇直升机，怎么不拿来造福全人类呢?”

　　这一次，海普瑞再度参与了美国肝素钠标准的修订。“我们为什么能够参与美国药典对肝素钠标准的制订?是因为用我们的工艺和质量管理体系做出来的肝素钠原料药，其生物学纯度和结构的完整性，比通过FDA认证的其它几家大跨国公司用欧美猪小肠黏膜做的还好。”李锂说。在国外，肝素也是一个很赚钱的行业，美国也有很多企业在做。

　　“但为什么是海普瑞参与美国《药典》修订?美国人为什么放心让一家中国企业参与制订美国的标准?”李锂口气有些激烈地反问我们。

　　他很困惑：为什么海普瑞能在国际上被认可，在国内却遭至谩骂、指责?

　　采访中，几乎有一半的时间，李锂都沉浸在谈论海普瑞工艺和质量管理体系的莫名兴奋中。这是他最熟悉和最喜爱的专业领域。

　　“我是个能整(技术)的人(“能整”是他的口头禅)。”如今，技术依旧是他最痴迷的，他大部分时间还是在实验室度过。在医药行业创业多年，他感触最深的，除了技术创新，就是发达国家的质量管理体系。“中国企业应该好好学习西方的质量管理体系。我们很多企业已经学会了大规模制造，一旦我们学会西方的质量管理体系，中国企业就是老虎能上树。”

　　一位多年从事医药行业国际贸易的资深人士对《中国企业家》透露，大部分跨国公司在中国都有厂，但是他们在中国生产的医药很少返销到母国。“为什么呢?他们害怕中国的企业学会他们的质量管理体系，根本没有把他们的质量体系带到中国来，所以他们在中国是降低了自己的质量体系标准，按照中国的药政标准制造的。”

　　为了充分展示海普瑞的工艺流程及质量管理体系，李锂带我们逐一参观海普瑞生产线。

　　海普瑞的大堂很普通。除了墙上“Hepalink”的字样，几乎找不到任何能反映这家企业个性的东西。推开前台右侧的一个小门，穿过更衣间，这家“神秘”公司就变得非常具体。

　　更衣间的地板上有一个黄线画的方框，李锂一脚踏进去，一边穿一次性外套、鞋套，一边说：“这些细节得注意，我得带头。在这个框里换衣服，细菌会少(带进去)一些。”

　　洁白的墙壁，一尘不染的地面，所有的门都关着，推开一扇门，往往里面还有一扇门，门口有专用摄像头和指纹识别器—即便进入到厂区的人，也只是有权限的人才能进入不同的门。有用几间玻璃隔开的透明生产车间，没有想象中的生产流水线，只有几台发着轰鸣的机器，每台机器旁站着一两个人(最多不超过四个)，从头到脚穿着一次性防护服装。只有在分析化验部门和质量控制部门，才能看到更多的人。有点让人难以置信：世界上最大的肝素钠原料药生产企业—海普瑞 2009年销售额为22亿元，就是在这个三层楼空间里，由为数不多的人制造的—李锂甚至能准确说出，到5月30日员工总共579人。

　　2002年，中央一位领导来视察时问李锂：设备是国外的，市场也是人家的，那凭什么是你们(脱颖而出)呢?李锂回答：能不能造出一个好的不锈钢锅是别人说了算的，但是能不能炒出高质量的菜，要靠工艺和技术，这个我们能说了算!

　　海普瑞产品所有的秘密就在这三层小楼中。要买到国际一流体育的设备并不难。但是这些设备的初期设计，以及后期的安装、人员操作，不同的企业由于工艺技术不同差异很大。这些是产品质量系统最重要的部分，最终会导致产品品质的巨大差异。

　　中国是世界第一大生猪饲养国，有丰富的肝素资源。最初，所有的肝素提取和提纯技术都是从国外传入中国的。由于中国生猪养殖和屠宰情况与欧美不同，中国猪小肠中残留物多且杂，用国外的技术工艺永远做不出高纯度、高质量的肝素产品。如果不是因为海普瑞上市带来的巨大影响，没有多少人会知道肝素钠到底是什么。这种广泛运用于外科手术的抗血凝药物，尤其是血液透析的支撑性药物，长期以来几乎无人关注。

　　在26年创业史中，奠定海普瑞财富传奇基础的，正是李锂通过七八年努力找到了一条与国外工艺思路完全不同的、适合中国国情的肝素钠原料药提纯的核心工艺。

　　1984年，还在成都科技大学高分子化学专业上大三的李锂，就休学研究肝素钠。刚刚开始改革开放的中国百废待兴，“那时候有一种氛围，我们这些学理工科的，都觉得要整出点技术、产品，中国才能发展。”李锂说。2009年4月28日创业板上市硅宝科技的王跃林，是李锂大学同宿舍“睡在上铺的兄弟”。里尔化学的股东黄世伟，也是李锂大学同学。这两人和李锂一样，都是在“实验室里能整出点东西的人”。那时候大家经常在一起讨论，想法很单纯，就是怎么做技术、做产品，“我对他们的影响比较大”。

　　那时，李锂还指导一些个体户做肝素粗品，把肝素粗品卖给老外之后，自己能从中分得一半的钱。但李锂并不认为自己是一个“头脑很灵活”的人。

　　在最初的七八年时间里，李锂“除了碰壁还是碰壁”。在他的印象中，有很长一段时间没见过太阳，没白没黑地呆在实验室。有一次，他回七楼的宿舍，走到五楼就不想走了，就希望有张床能躺下来。但第二天，他照常去了实验室。“因为年轻，总觉得第二天就能成功，”但是也有可能永远都找不到—这正是科学研究最残酷的地方，“就像兔子追月亮，总觉得月亮就在前面，但月亮可能是永远都不存在的。”

　　其实，李锂的第一份工作和肝素钠毫无关系。1987年，他到成都肉联厂下属的生化研究所工作，研究胆红素标准物质。1990年，成都肉联厂由于改制等原因，李停薪留职，又回头一边做肝素粗品，一边研究肝素提纯技术。“那时候买了多少设备，做出来的小样行，大规模就不行。”他说，“有时候某个地方的纯化要结晶，但是不知道可不可行，我的助手在旁边都睡着了，我也睡着了。但醒来突然发现有个新的晶种。有时候，这种发现会把你原来的逻辑全部推翻，来个 180度大转弯，给你很大的启发。”

　　李锂最终完成肝素钠的提纯工艺，是在重庆通达时期。1992年，按照当时流行的项目承包制，李锂和重庆通达生物制品公司签订了肝素钠的技术承包合同。“在很长的一段时间里，我只是重庆通达的项目合作人，不是股东。后来国有股东的退出是因为国家政策要求国有股退出。”对于媒体有关“私吞重庆国有资产”的质疑，李锂底气十足地说，“我本人在历史上没有直接收购过非民营企业的一分钱股份。”

　　自从上市以来，海普瑞过往的所有，几乎都被“阴谋论”所笼罩。尤其让他不能接受的，是关于他在成都肉联厂工作时窃取单位科研成果的说法。这个课题是当时国家标准物质中心委托给成都肉联厂的，李锂是课题组组长。1989年，课题通过验收，并获得成都市科技进步二等奖。“这个课题成果已经验收，名誉也是单位的，谁也带不走。这跟我有啥关系?”他很气愤。

　　跟外界揣测不同，胆红素与肝素钠是完全没有联系的两种物质。李锂说，“胆红素我做成了，肝素我做成了，我正在做的一些事情以后也会有成果。我的成功不是撞上的。”

　　那时，通过肝素钠技术承包，他已完成原始积累。李锂的下一个挑战在于：能否把自己掌握的技术工艺，通过严格的流程和质量控制，进行大规模、高质量的生产?

　　穿过FDA认证之门

　　1998年，他来到了深圳。

　　“我们到深圳设计这个新工厂时，就想清楚了，必须要通过FDA认证。”这样做的理由在于，FDA被公认为世界上最大的食品与药物管理机构之一，其它许多国家都通过寻求和接受FDA的帮助来促进并监控其本国产品的安全。此前已拿到欧洲CEP认证的海普瑞，若能通过FDA认证，无疑获取了通行海外的“通行证”。

　　为此，李锂从在深圳建厂开始用了7年时间。

　　与人们的通常理解有异，FDA认证不是靠结果检验，也不会发证书，而是靠过程控制。通过FDA的验证有八个步骤，FDA官员会到现场检查。他们可能不懂肝素钠，但是他们“有很多种方法来验证你是否撒谎”—比如在查某批次产品时，他会去查负责这批产品检验人员不同时段的考勤记录。

　　当时，上海logo设计海普瑞肝素钠的生产流程和工艺参数都确定了，但每一步怎样去连接，异常艰苦。“很痛苦，很彷徨。一切都太琐碎了。”李锂说，这甚至细化到：每一步该怎么走，哪个人该怎么转身，阀门开度是几丝，是慢慢打开还是慢慢打开一点点，微小差别都会带来灾难性后果。摸索的过程是漫长的，“很多细节我们是按小时记录状况，然后做比较选择。”最终，海普瑞形成了1600余份生产标准操作规程SOP文件。

　　2002年，海普瑞通过了FDA认证。在海普瑞的质量控制部门，记者看到一个批次的产品，生产过程中谁领进来，谁完成，谁操作，都有将近400页、一寸厚的记录。海普瑞部分工作人员的培训时间甚至高达2年。

　　企业在通过了FDA八个步骤的检验后，FDA会给企业一封信，告诉企业可以把原料药卖到美国，同时把企业DMF的注册号公布在网上。但这并不意味着就可以把产品卖入美国。“最重要的还有一步，FDA会给美国的制药企业一封信，告诉他们可以用哪家企业的原料药做哪个规格的产品。”李锂说，但是出于国家利益和商业利益，这一点是不被披露的。

　　上市以来，海普瑞受到最强烈质疑的，是其FDA认证的唯一性。为此，《中国企业家》记者致电山东东城、常州千红等国内主要的肝素制造企业，对于是否已进入美国市场，他们都没有正面作答，有一家企业国际贸易部经理表示“只有少量产品卖到美国”，但他拒绝回答这些产品是否是注射级别的肝素原料药。

　　对于诸多同行宣称自己也可以把肝素原料药卖到美国去，李锂显得有点不屑，“我不想评论。他们自己也明白卖到美国的是什么药。”

　　“中国人现在正在起步做研究，重点要讲究速度和质量，不一定要一下蹿那么大。”李锂说，要像锥子一样扎下去，“把自己能做的事情做好，就能越做越开阔。”

　　但这个市场恰恰充满了良莠不齐的“淘金者”。在百度上搜索“肝素钠”，会出现一大堆自称有肝素专利技术的公司，他们会告诉你，只要买一台五千多块钱的机器，几万块钱购买猪小肠做原料，就可以制造肝素钠粗品。“(海普瑞)也就是从猪小肠中提炼一种物质，能有多少技术含量?”类似质疑在网络上比比皆是。

　　“现在人们一说海普瑞，都说它是做猪小肠起家的，这话说得轻飘飘的，根本不知道里面的一点一滴，不知道里面的酸甜苦辣。”海普瑞独立董事、中国科学院神经研究所研究员王以政对《中国企业家》表示。王在美国、加拿大做了20多年的科学研究，最近几年才回国。令他非常感叹的是，“我们中国的专家都是大专家，无所不及，好像什么都知道。”王以政说，很多外国的科学家，都是一生只做一件事，对自己领域了解得非常深。“就拿猪小肠来说，谁要是把猪小肠说清楚，那就太了不起了。要知道，海普瑞做的还只是猪小肠里很小的一个部分。”

　　验证海普瑞坚持通过FDA认证的前瞻性，是在几年之后—它赶上了“百特事件”并开始迅速成长。

　　2008年百特事件后，在美国FDA的回顾性临床统计中，只有以海普瑞肝素钠原料药做出的制剂没有一例重症不良反应。猪源性蛋白质杂质是肝素钠致敏的重要原因之一，“在今年这次标准修订之前，美国药典公布的肝素钠猪源性蛋白质杂质标准是1%。但是我们的杂质标准比1%还低得多。”李锂说，一旦标准提高，将有一些企业一些类别的产品无法达标，而美国之所以今年才修订标准，是担心这么做肝素钠的供给会成问题。这也正是美国USP总裁登门的重要原因。

　　百特事件成为海普瑞发展的重大拐点。那之后，美国APP公司获得FDA批准生产全部规格的大剂量标准肝素钠制剂产品，APP与海普瑞签了独家采购和独家供货协议，海普瑞由此成为美国大剂量标准肝素钠原料药的唯一供应商。市场对高品质产品需求量的增加，以及肝素价格的猛涨，多重因素使得海普瑞销售业绩猛增。2007年海普瑞的销售额为3亿，2008年为4.3亿，2009年则剧增至22亿。2008年海普瑞在中国肝素钠出口市场份额为 28.1%，2009年则猛增至45.4%。这种超常增长速度，被媒体质疑为“虚增业绩”。

　　但这种超常增长速度还在持续。今年第一季度，海普瑞出口额已达1.16亿美元，约占去年全年销售额的1/3。6月18日，海普瑞发布业绩预增公告，称其今年上半年净利润同比将增长100%至150%。

　　李透露，百特事件之前，海普瑞从来没有拉美国家的客户，但从2009年开始，很多拉美客户要买海普瑞的产品。海普瑞至今还没办法满足这些新增客户的需求。“高质量产品不会过剩，到现在我们还是供不应求。”李锂说，本次上市募投资金也正是为了扩大产能。

　　百特事件还被人疑为高盛为推动海普瑞上市而一手策划的。“我只能说持这种观点的人智力有问题。”李锂说，百特事件是人类最大的医疗灾难，没有人有这种策划能力。

　　中国大多数企业是靠着残酷的价格战，才在国际市场获得一席之地。但海普瑞走的是一条截然不同的道路。根据海普瑞的招股说明书，2009年海普瑞出口价格是7016.10美元/公斤，海普瑞的4个主要竞争对手的出口价格最低为4888.89美元/公斤、最高为5836.20美元/公斤。海普瑞的主要客户APP、赛诺菲(赛诺菲是世界第四大制药企业，也是世界最大、最有实力的肝素类制药企业)都是国际一流的大型医药企业。一家此前籍籍无名的企业，如何能在几年的时间获得这些大型跨国企业的青睐?难道是因为高盛帮助海普瑞牵线?这也是一种普遍的猜测。

　　“业务层面，高盛和海普瑞没有任何关系。”李锂否认了这种猜测。海普瑞获得这些大客户的认可，过程要比我们想象的容易得多。全球大型的医药企业，为了寻找能满足它需要的原料，都会全球敞开寻找，建立自己的原料数据库。任何人都可以把自己的产品送去检验。早在2002年，海普瑞的肝素钠原料药已经通过了APP的检验。2003年APP公司已经和海普瑞签订了独家供货合同。

　　而在更早的重庆通达时期(1998年之前)，李锂已和赛诺菲建立了联系。那时条件有限，无法大规模生产，但李锂在实验室生产的克剂量肝素原料药已经通过赛诺菲的检验。令李振奋的是赛诺菲高层的一句话：“你们的工艺是独特的，我们现在还做不出这样的水平。”这一评价，让李锂明白了自己所掌握的技术含金量，也促使他下定决心建厂创业。2004年，赛诺菲与海普瑞签订供货合同。合同中有这样一条规定：“从2005年开始，每年最高采购量为1.7万亿单位，如果超过1.7万亿单位，需要海普瑞以书面形式同意。”同时还约定了赛诺菲每年最低采购量。在和APP的供货合同中，也规定了每年采购量的波动范围。

　　此类强势的供货条款，在参与国际竞争的中国企业中很少见。

　　“越有实力、越有研究的企业越来找你，它敢整，也有评价能力。”李锂说，从一开始，海普瑞的客户就是这些跨国公司，“因为它识货，有底气敢来找你。”

　　疯狂的财富神话

　　在海普瑞的上市庆功宴上，李锂邀请了海普瑞创业时期的一个重要人物—杨向阳，但后者并未到场。杨向阳是海普瑞1998年到深圳后的最早投资者。彼时，海普瑞的资本运作主要是杨通过旗下的源政投资在操刀，包括为海普瑞引入新股东、为海普瑞贷款做担保等。

　　但2007年，杨向阳悉数退出了海普瑞。这一点颇为蹊跷，如果没有退出，他将是海普瑞上市的最大赢家。有媒体报道说，是因为高盛后来的进入，导致了杨向阳的退出。但记者从某位知情人士处获悉，杨向阳的退出是由于他自己判断失误，最初海普瑞准备在创业板上市，但创业板迟迟不开，加之海普瑞还没有十分抢眼的发展势头，使他萌生退意。且其当年承诺入股海普瑞的400万元资金(加上后增的三位股东总共600多万元)，在几年之后才真正到位。记者以此向李锂求证，李未置可否。

　　不过，杨向阳的资金尽管到位较晚，前期却未影响到海普瑞—彼时正忙于FDA认证，尚未大规模生产;但当认证过后，海普瑞的资金饥渴就开始显现了。

　　李锂透露，在杨向阳尚未退出的2006年，高盛的美国团队在当地了解海普瑞的市场前景后，开始主动和海普瑞接触。

　　当时，也有国内外的其它多家资本找上门来，李锂回顾，“那时候，钱不是最重要的。我们是一家产品国际化的公司，高盛能提供全球视野和治理思路。比如南美市场是不是需要?他们会提建议。也会提怎么梳理让公司更有效率。”

　　李选择高盛，显然也尝到了甜头。在百特事件中，美国有人呼吁严惩中国肝素钠行业，不再从中国市场进口。海普瑞此时也曾受到质疑。高盛美国总部的首席生物分析师罗伯特·金(Robert King)给李锂的建议是，肝素钠不会消失、也没有替代品，只要产品质量没有问题，美国的市场反而是个机会。此后，海普瑞停下了欧洲的供给，以保证美国的供给。“为什么停下欧洲的供给，是怕腹背受敌，怕保证不了质量。所以我们把美国的产品调整好了，才恢复欧洲产品。”李锂说，“在这种重大的、需要信心的事情上，高盛是绝对有远见的。”

　　海普瑞上市当日，市值最高达752亿元，超过2009年销售额为600亿的地产龙头公司万科的市值。在资本市场的放大效应下，这个科研创业的故事，变成带有离奇色彩的神话。

　　李锂并不太明白148元的发行价到底意味着什么。“我不是太懂这些东西，以后也不准备弄懂。我们会有专门的团队打理这些。我能做的就是把专业做好，把公司的技术做好。”李锂说。海普瑞的市盈率为72.3倍，高于医药行业平均市盈率。在招股过程中，有的机构投资者甚至报出了250元的高价。

　　“只要现在的发行制度没有改变，还会有下一个海普瑞。”深圳圆融投资顾问公司董事长冉兰说。由于上市资源的稀缺性，以及资本对成长性的追逐，今年以来创业板和中小板上市公司50-60倍的市盈率不足为奇，超募现象更是比比皆是。“即使是像海普瑞这样有技术壁垒的公司，50-60倍的市盈率，也是丧失了安全边界，透支了未来的成长性。”冉兰说。7月2日，海普瑞股价收报109元，已经较148元的发行价下跌了26%。

　　实际上，海普瑞本来是一家结构相对简单的公司—拥有核心技术，三个家族成员控制着公司，几个国际大客户等等。但当在资本市场呼风唤雨的高盛成为海普瑞的股东之后，海普瑞的故事就更有噱头。

　　海普瑞上市，高盛也再次扮演了“猎食者”角色—它入场最晚，收获却最多。2007年9月3日，高盛子公司GS Pharma入股海普瑞，以3688万元人民币购买公司股份1125万股，按148元的发行价，高盛三年盈利约218倍。此外，招股说明书中高盛承诺上市之后的股票锁定期只有一年，而通常情况下是三年。

　　不过两年前，高盛成功包装了西部矿业上市，但当它大赚一笔扬长而去之后，留给股民的西部矿业只是一个充满欺骗的烂摊子。海普瑞会是下一个西部矿业吗?这样的质疑也很多。对于高盛的锁定期只有一年，李锂的解释是，是因为“中小板迟迟不开，使得海普瑞上市时，高盛的锁定时间只剩下一年”。

　　尽管上市之后，质疑之声无法让他安心做实验，但李锂最关心的事情，还是如何保证新项目产品质量的稳定性。海普瑞募投项目建成之后，每年将会消耗全国三成左右的猪小肠。有媒体质疑海普瑞的粗品肝素供应将遭遇瓶颈，李锂表示这个瓶颈并不存在。但由于肝素钠价格最近三年以来的飙涨，大型的屠宰企业已经不满足肝素粗品制造，开始涉足肝素钠原料药制造。中国最大的肉制品公司、双汇集团董事长万隆对《中国企业家》透露，将与荷兰的N.V.organon公司建立合资公司(N.V.organon是欧洲最大的肝素原料药供应商)，制造肝素原料药。据传，南京雨润集团也准备进军肝素原料药市场。显然，未来海普瑞将面临更复杂的竞争格局。

　　在2004年，李锂以其母吴殿芬和岳母李素琴的名义注册了深圳天道医药，这家公司现在正在准备低分子制剂的药政注册。海普瑞产品是肝素钠原料药，其上游是肝素粗品，下游是肝素制剂和低分子肝素制剂。在上述产品的转换中，至少有高达数十倍的升值空间。一旦海普瑞在低分子制剂领域获得成功，海普瑞就会成为它国际客户的竞争对手。这使海普瑞与客户之间保持着一种微妙的关系。上市后，负面消息扑面而来，海普瑞那些国际客户的贺电一封接一封地发过来上海宣传画册设计。“但我看了有点打冷战。”海普瑞总经理单宇对《中国企业家》说。

　　但李锂对于低分子肝素制剂抱着非常谨慎的态度。除了药政门槛之外，技术风险也很大。“实验室95%的事都是这样的事，都是教训，都是痛苦的事情。”李锂说，有些事情看起来是条路，实际上是个坑，弄不好就是农民造飞机，从天上掉下来。

　　李锂的办公室摆满了书籍，除了专业书籍，文学、历史、军事无所不包。他喜欢古典诗词，对仗工整的语句可以随口而出。近几年，他有些伤感，因为明显感觉到做实验已不如年轻时精力充沛，为了安慰自己，“我现在要从方向上给技术把关。”

　　李是个很注意细节的人，哪怕不经意看他的手机一眼，他也马上问：“你想抽烟?”谈到高兴处，一支烟拿在他手里近半个小时，都没点燃。

　　会议室里今年增加了两把木槌，是海普瑞上市的纪念物。海普瑞的风格从这间使用频率极高的会议室也可知一二。所有陈设，桌子、椅子、地毯，十年都没换过，但非常干净，看上去很新。

　　“要是这点事都做不好，你的产品肯定做不好。”李锂说。

　　7月6日，海普瑞以114.14元/股收盘，破发幅度已达22.88%;此时，距其IPO整整两个月。

　　李锂发家史

　　1984 在成都科技大学高分子化学专业上大三的李锂，休学研究肝素钠;同时指导一些个体户做肝素粗品

　　1987 进入成都肉联集团下属生化研究所工作，研究胆红素标准物质

　　1990 停薪留职下海，做粗品肝素钠

　　1992 以项目承包的形式进入重庆通达，通过肝素钠完成原始积累。1997年完成对重庆通达的收购

　　1998 到深圳创业，成立海普瑞

　　2005 通过美国FDA认证

　　2007 海普瑞进入快速发展通道

　　2008 美国“百特事件”之后，海普瑞销售额猛增

　　2010 2010年5月6日，海普瑞在深圳中小板成功上市

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