日前，由热门美剧《Veronica Mars》改编而成的电影利用“集体募资”（crowdfunding）的形式，创下最短时间内在美国群体性募资网站Kickstarter上募集到100万美元的新纪录。这是该网站迄今为止推广的最大规模的电影项目，出资者之众前所未有。

　　沃顿商学院的专家指出，该网站尚未通过“集体募资”的形式为动作大片筹集到资金。但这又何妨：集体募资能够帮助创业者积累资本，而不必他们亲自前往好莱坞。

　　不过《Veronica Mars》案例确实说明，Kickstarter和参与集体募资的一众投资者证明了他们的方式可以成为初创企业和成熟企业获取资金的主流、可靠途径。沃顿商学院管理学教授伊桑·莫里克(Ethan Mollick)认为：集体募资网站不仅为个人募集初创资金提供了一种便宜、方便的方式，潜在投资者也没有辜负期望，做到了“慧眼识英才”。

　　成功的线索具有共性

　　莫里克在三月份发表的文章（初稿）“集体募资，风险投资以及对企业家的选择”中指出，无论是规模最大、知名度最高的集体募资网站之一Kickstarter，还是长年以来初创企业募资的首要目标风投公司，投资者考察创业者特质的方式具有共性。

　　“他们会寻找类似的特质信号，”莫里克指出。“即便你的潜在支持者不确定你是否会成功，某些东西确实会增加你获得（集体）募资的机会。”这些因素包括：“项目发起者是否有这方面的经验？是否建立了原型？是否得到某个知名组织或个人的担保？这些因素会增加企业成功的几率。风投看重的就是这些成功因素。集体募资者似乎也看重这些。”

　　莫里克在早前发表的一篇文章“集体募资的动态：成败的决定因素”中写到，虽然绝大部分获得资金的项目平均推迟一个月以上才能交付，但“未能尽力兑现责任的项目只是少数。”换而言之，集体募资圈还是比较善于选择那些成功可能性较高的项目的。

　　集体募资者并不看——或者说至少并不在意的因素包括寻求资金者的性别和所在地。通过对Kickstarter上3200个技术类项目（涉及硬件、软件、视频游戏以及产品设计等通常比较吸引风投目光的领域）的分析，莫里克发现集体募资“在分布上比风投募资更加民主化”而且“按量级分布的话，获得集体募资的女性创业者的初创企业比例高于风投支持的公司。”

　　“你要么相信，当前的制度能够让最优秀的计算机科学人才在谷歌工作，最优厚的入门资金是由风投提供的……要么认为人才和机遇的分布其实更为广泛，而由于机会、地域以及背景等方面的差异，人们并不能得到同等的机会。”莫里克指出。“集体募资如此吸引人的原因就是让更多人掌握成就一番事业的可能性。”

　　这一点尤为重要，因为小企业贷款越来越难。创意投资研究（Creative Investment Research）是设在华盛顿特区的一家从事经济形势分析的企业。该公司CEO威廉·坎宁安（William Cunningham）说：“大型金融机构放弃了这一领域的业务。投资衍生品比投资小企业贷款对他们来说更加轻松。”而新的初创企业获取集体募资的技术手段“让一切都变了样。效力成倍增加，而且更加便宜”。

　　普通观众凑齐巨额制作费

　　《Veronica Mars》在Kickstarter上的募资活动很可能是独一无二的，然而它确实在娱乐业内引发了轰动。

　　募资活动启动于3月13日。这部剧集的制作人托马斯（Rob Thomas）为电影版设定的募资目标是200万美元。而经销权所有方华纳兄弟则许诺在市场推广和影片发行上给予支持，并安排有限的院线放映。在得到这样的许诺后，托马斯在Kickstarter上发布了如下信息：一点小投入就可以成就一部中等规模的影片，延续高中美眉校探的故事。其实如果资金再多一些，托马斯和公司就能制作更加宏大的电影，但200万美元已经足够了。

　　托马斯在Twitter上发布募资消息后的11个小时内，最初的募资目标就完成了。就在上周，30天的募资窗口关闭，《Veronica Mars》共筹集资金超过570万美元，支持者人数达91,585人，创下网站记录。这对一部2007年播出的三季（两季在WB网络、第三季在CW网络）观众平均人数只有250万的电视剧来说已经很不错了。

　　“《Veronica Mars》这个案例有点儿奇怪，”莫里克指出。“既可以说这是（电影制作室）对集体募资的一种接受，又可以不这么说。迄今为止，这还是一个特例。我并不确定那种方式放到这个具体案例情况之外是否还能奏效。”

　　还有很多热衷于某些被砍剧集的粉丝纷纷表示，希望自己喜欢的电视剧也能跟随《Veronica Mars》的脚步。尽管如此，就连托马斯本人也怀疑自己是否能够在拓宽好莱坞传统募资渠道的这条道路上顺利前行。

　　“我不能肯定这种Kickstarter模式一定能所向披靡，不能肯定每个想要用300万、400万或者500万制作电影的人都能在Kickstarter上获得资金。”托马斯这样告诉美联社记者。“如果是某个体育产品，人们愿意作出回应、愿意观看，而且已经有一定的基础，就可能非常成功。我希望我们是这方面的先行者，并希望看到更多后来者。”

　　集体募资电影并不新奇。据Kickstarter统计，本年度“美国圣丹斯电影节”的参展影片中有10%左右都是用这种方式筹到钱的。然而，对于像华纳兄弟这样不费力气就能筹集到400万美元的大制作公司来说，一部通过Kickstarter募资的电影所具有的真正价值“是更为过硬、更有说服力的数据，远好过做一个调查，比如‘是的，我希望《Veronica Mars》改编成电影。’” 沃顿商学院市场营销学教授乔舒亚·艾利夏伯格(Jehoshua Eliashberg)这样说道。

　　“在华纳兄弟看来，这是非常可贵的营销研究，”他补充道。“我认为我们不仅在寻求某种创新的融资安排，让消费者参与电影募资。我认为制作公司还必须接受这样一种理念，即消费者将对希望拍摄哪些电影、如何拍摄这些电影有越来越多的要求。”

　　股权集体募资时代已经到来

　　集体募资也得到了联邦政府的许可，为投资者和创业者拓宽了募资渠道，潜在风险和回报也双双升高。

　　2012年4月，奥巴马总统签署《创业企业扶助法》（Jumpstart Our Business Startups，简称JOBS Act），为初创企业和小企业融资松绑。在该法的相关条款中有一条，就是向美国投资者开放股权集体募资。与Kickstarter这类项目有所不同，这种项目的支持者要么直接出钱，要么预订某个产品，而股权集体募资则允许潜在支持者购买某一初创企业的股票，从而有机会获得财务回报。

　　虽然美国证券交易委员会尚未就《JOBS Act》发布规定，但股权集体募资已经在英国和欧盟出现数年之久。股权集体募资公司Seedrs的首席执行官林恩（Jeff Lynn）表示，英国和欧盟目前有15家左右类似的公司，这种集资方式让天使投资圈发生了重大转变。在他看来这是风投募资介入的前一步。

　　“这种方式并不强调富有和门槛，你不一定要在正确的时间处在正确的地点，我们要做的是民主化。”他指出。“现在这种方式向每个人、每个地方敞开。我看到很多人进入这一领域；我看到了1亿个天使投资者。”

　　欧洲模式

　　林恩表示，相比于传统的集体募资网站，Seedrs在主持的项目上会做更多功课，包括验证公司属于新企业，且在英国注册。“只有在我们认可的情况下才会把它们放在平台上。”林恩指出，“我们不会把对企业的判断强加于人。但是在实际操作中，找到我们的企业中只有约25%最后可以展示在平台上。”

　　而在通过审查程序的初创企业中，只有约12%能够获得注资。它们的平均募资目标是5万英镑（约7.5万美元）。Seedrs每年促成的募资总额约为100万英镑（150万美元）。林恩认为，这些公司在Seedrs或类似网站上参与了一轮或多轮募资之后，通常更可能寻求风投以及随之而来的其他支持。

　　允许投资者直接投资实现了天使投资的民主化。但风险也随之而来。林恩介绍说，Seedrs上的投资者必须点击并仔细阅读关于潜在损失的信息（他指出，这种提示的内容比绝大多数网站和软件服务用户协议中的要清楚明白得多）。在把钱投进去之前，投资者还要通过风险政策的相关测试。“我们可不希望人们以为这是一种安全的资产，把身家都赔进去。绝大部分人绝对不能这样做。”

　　随着股权集体募资进入美国，证券交易委员会也会随之发布相关的监管规定，更多创业者将有望通过这种方式寻求资金支持。莫里克表示，无论是集体募资圈还是它所搅动的传统募资领域，仍然有可能发生很多反复。

　　“确实有一些改变正在发生：有很多流动资金，有一些相关政策颁布，以及承诺。我们必须关注很多事情。”莫里克指出。“这种趋势已经持续了一定时间了。是否更加民主？是的。但质量才是关键。这很重要，也值得回味。我们还有大量有待思考的问题，尚未找到答案。”