股票跌了，房产跌了，黄金跌了，石油跌了，非美货币也都跌了，投资者四顾之下，眼前似乎找不到适合投资的产品。“如果不想赚大钱，葡萄酒是不错的投资。”香港经济日报副社长兼研究部主管石镜泉如是说。

　　以前只知道石镜泉对国际经济、股票投资颇有研究，不曾想他对葡萄酒也情有独钟，从最初喜欢喝葡萄酒到成为葡萄酒收藏家和投资者，他经历了十多年。

　　听他说说葡萄酒投资经，对喜欢饮葡萄酒，要想投资的人，可能会有所启发。

　　投资合口味葡萄酒

　　说起葡萄酒，大家都知道法国的最出名。世界上最著名的要数法国的波尔多葡萄酒，其中拉菲（Lafite）、拉图（Latour）、玛哥（Margaut）、莫顿（Mouton）、奥比安（Haut-Brion）是波尔多五大名庄，最为投资者所认同。有调查显示，如果投资法国波尔多地区的10种葡萄酒，过去三年的投资回报率为150%，5年为350%，10年为500%，大大超过股票投资的增值速度。

　　石镜泉认为，对法国葡萄酒的需求大，使得价格节节攀升。不过，法国葡萄酒庄因为葡萄藤年龄大了以后结葡萄少，所以常常种些新藤，以提高产量，很多藤不到13岁，酿出来的酒味道淡。而老藤的根扎得深，养分吸收得多，加上葡萄结得少，酿出来的酒浓。

　　这可能是很多葡萄酒爱好者将投资目光转向其他地区出产的葡萄酒的原因之一。深得石镜泉欣赏的其他地区葡萄酒还真不少。

　　比如，澳大利亚，有的葡萄藤已经有100岁到150岁了。当年从欧洲流放过去的罪犯在获释后留在当地做农夫，他们从欧洲引进葡萄藤，后来不知何故破产，而葡萄藤一直在生长。用这些葡萄酿出来的酒很浓，酒力很大。石镜泉以每瓶500港元买的2003年、2005年份的酒，现在已经涨到了2000、3000港元。

　　智利也有不错的葡萄酒。当年移民智利的法国人带去的葡萄藤已经上百岁了。

　　东欧和南欧的一些国家，如匈牙利以及希腊等地产的葡萄酒质量也很好，价格也很便宜。

　　相比较，法国葡萄酒的价格很贵。石镜泉解释，主要是因为做广告花了很多钱。在法国，即使是相邻地区，自然条件各方面都相差无几，酒的品质也很接近，但因为小酒庄知名度远不如隔壁的大酒庄，所以价格可以便宜七成。

　　不过，总体来看，葡萄酒价格在不断走高，一方面因为瓶中的葡萄酒的品质还会不断提高，另一方面因为好酒每年产量有限，喝一瓶少一瓶，再加上2000年以来，来自中国、俄罗斯等新兴市场的买家对葡萄酒兴趣渐浓，投资加大，更使得其供不应求。

　　葡萄酒收藏与投资在国外已经有300多年的历史，投资回报率相对稳定。有统计显示，投资葡萄酒的年平均回报率在8％至12％。

　　投资葡萄酒四途径

　　如何投资葡萄酒？国际上有四种途径。

　　投资途径一，投资现货，就是装瓶的酒。香港超市里有很多体育出售，价格由几十港元到二三百港元不等，比较便宜，但没什么投资价值。绝大多数红酒投资者直接到酒商处购买。石镜泉介绍，在屈臣氏酒窖（Watson’s Wing Cellar）或者英国酒商Berry Bros.&Rudd等处都可以买到上述地区的葡萄酒现货。如果成为这些酒商的会员，便经常可以收到有关资料。

　　现酒可以放在家里等待升值，但最大的问题是储存。葡萄酒的储存要求很高，对温度、湿度、光度、震动等都有严格的要求，稍有不妥，便会影响酒的品质。所以，石镜泉提醒：“如果想要卖出，千万不能拿回家，就放在酒商那里保管！如果拿回家，抛出时可能会有问题。”

　　要抛出现酒可以委托酒商或者通过拍卖行。委托酒商出售，购买者多是其顾客，酒商收取佣金，如果酒存在酒商那里，只要将存酒证明转手就可以了。拍卖的量要求比较大，一箱（12瓶）或半箱（6瓶）起拍，量少不行，除非酒非常特殊。拍卖行会收取一定费用。

　　投资葡萄酒还可以买“酒花”，就是期酒，这是投资途径二。购买期酒，是投资未来的红酒。葡萄经过分类、榨汁、发酵、装入橡木桶等步骤后，酿成酒还需要18个月左右的时间，一些世界知名的酒庄在酒酿成之前对外出售，即期酒。每年9至11月，世界很多评酒师到法国波尔多，品尝初酒，然后打分，向投资者发放推介报告。因为酒还在酿造，品质未知，所以价格较低。也正因为酒还没酿好，所以存在一定风险。当然，买了期酒后就可以转手，不用等到拿现货。

　　石镜泉介绍，每年的9月就可以找酒商拿资料，11月到第二年的1月订货。但如果是好的年份，11月不到，期酒就已经卖光。比如法国拉菲，收成好的一年约产葡萄酒5万箱，共60万瓶，人们都是在葡萄成熟的半年至一年前预订，每人最多预订20箱。等酒酿好了，装瓶后，投资者才能拿到成品酒。投资者可以取回酒，也可以放在酒商处，付一定租金。“我1995年买的酒，现在还放在法国酒商那里，只拿证书，以后买卖证书就可以，像股票一样。寄存费用现在每年每箱400港元。”

　　他强调，买期酒只能买大酒庄的酒，否则因为没有名气，出手的时候可能没人买。买期酒还要特别重视年份，因为不同年份的天气情况，如光照、昼夜温差、降水情况等都会影响酒的品质。好的葡萄酒需要好的葡萄及好的年景，每10年中仅有三四个年份的具有投资价值。1998年是公认的好年份，2008年就不是好年份。

　　如果想投资但不想费力保存，可以通过红酒投资信托，这是投资途径三。通过投资公司买好酒后，获发证书，证明酒存放在专家认可的地方储存。这种方式可以免除将酒运回的过程中，可能遭遇到的因颠簸摇晃、日晒闷热造成的损毁或变质的风险，而且放在专家认可的地方储存，有利于将来抛出。投资公司会向投资者收取一定的手续费、保险费、仓储费，以及投资管理费等费用。

　　投资途径四是购买葡萄酒基金。这类基金由专业人士进行葡萄酒投资，用期酒和现酒构造投资组合。通过基金投资，可以降低获取顶级酒的投资门槛，但基金门槛不低，通常至少要5万欧元，一般针对机构投资者和私人客户发售。投资基金后，有一定时期的投资封闭期，以便基金管理者挑选适合投资的葡萄酒。基金投资者实现收益有三个方法：抛售基金取回现金、提取葡萄酒享用、提取部分葡萄酒并提取部分现金。全球主要有4家红酒基金投资公司，但在香港以至亚洲地区不如欧洲普及。据悉，2007年，SK Networks 在韩国推出两只投资于波尔多红酒的基金，而法国兴业银行（亚太）私人银行在2006年开始出售葡萄酒基金。

　　市场波动恰是抄底时

　　近两年葡萄酒涨幅惊人，伦敦国际酒商交易所编制的Liv-ex 100优质葡萄酒指数，从2006年至2008年6月最高点，升幅达到130%。

　　该指数2001年7月开始编制，是葡萄酒业价格的指标，每月计算100种二级市场交投活跃的优质葡萄酒的价格变动情况。在该指数的100种成分酒中，94.62%是波尔多红酒，0.85%是波尔多白酒，1.02%是勃艮第红酒，2.96%是香槟，0.55%是意大利葡萄酒。

　　不过，金融海啸也未放过葡萄酒投资市场。10月31日该指数报221.62点，比9月下降12.4%，已连续两个月下跌；今年以来跌了7.6%，与去年同期相比则下跌7.4%。尽管如此，跌幅还是远远小于各大股票指数。

　　“前些年有钱时买进了很多葡萄酒的人，现在经济状况出现问题，便把手中的一些酒抛出来。”石镜泉说，“这正是投资的好时机，可以趁机捡以前好年份的酒。我在2000年便买进了许多别人抛出的好酒，现在已涨了很多。”

　　他认为，今明两年会有很多葡萄酒拍卖，可以趁机捡货，但需事先问清楚储存情况。因为拍得葡萄酒后必须提取现货，如果酒在欧洲，那么必须考虑如何运输，运费等成本也会很高昂。

　　经过了10多年的历练，石镜泉的投资心得有两条，一是好的年份才买，二是买大酒庄的酒。

　　懂得投资也懂得品酒的石镜泉，不仅为自己的收藏不断升值而高兴，还为三五知己把酒交流而欢喜，更为饮过1966年佳酿后的好感觉而开心不已。

　　“又有哪一种投资可以让你既获得享受又能增值呢？”

　　本文经许可，摘自第一理财网（www.Amoney.com.cn）